120亿独角兽金晟新能再战IPO，毛利率转正能否扭转耗损相貌？收入和净利润不停下滑，现款流病笃

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　　着手|公司磋商室

　　9月3日，金晟新能向港交所主板提交上市恳求，中金公司和招银国外为其联席保荐东说念主。

　　继2022年启动深交所上市带领，2024年12月向港交所递交上市恳求失效后，此次是金晟新能第三次谋求上市。

　　自2022年以来，金晟新能收入和净利润不停下滑，2025年上半年，公司毛利率转正，但现款短债比不及2%，债务压力较大。

　　五昆玉创业20年，身价60亿元

　　金晟新能缔造于2010年，由来自广东茂名信宜的李氏五昆玉（李森、李鑫、李尧、李炎和李汪）共同创立。

　　李氏五昆玉的创业起于有色金属行业。

　　2005年，五东说念主共同缔造高要市金业金属发展有限公司，这家位于广东省肇庆市的公司，主要从事有色金属冶真金不怕火和压延加工。2014年7月该公司被刊出。

　　2006年，五昆玉创办了金茂长兴铜业有限公司。

　　2010年，五东说念主创办了肇庆市金晟金属实业有限公司，也等于金晟新能的前身，五昆玉将业务由有色金属冶真金不怕火加工拓宽至电气机械和器材制造。

　　2014年，金晟新能在江西宜春缔造全资子公司江西睿达新能源科技有限公司，开展锂电板正极材料、新能源汽车废旧能源蓄电板回收及梯次哄骗业务。

　　这秀雅着金晟新能源追究切入能源电板回收赛说念，并逐步转型为锂电板回收及再生哄骗处置有缱绻提供商。

　　当今，金晟新能的业务链条遮掩锂电板退役回收、湿法冶金再生、材料制备与部分梯次概括哄骗（低速小能源/储能等）。再生居品以电板级碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴等为主，并布局三元/磷铁先行者体、磷酸铁锂正极等材料。

　　关于本身的定位，金晟新能以“第三方回收”定位为主（非一体化电板/整车厂体系）。

　　按Frost & Sullivan说明，以2024年再生哄骗销售收入计，公司为巨匠第二大锂电板回收及再生哄骗企业（仅次于宁德期间旗下邦普轮回）、巨匠第一大的第三方锂电板回收再生企业。

　　2021年7月至2023年2月，金晟新能源先后完成4轮融资，狡计融资额超12亿元，投资方包括中金成本、复星锐正成本、达晨财智、国中创投、基石成本、广汽、陕汽、德国博世等一众明星机构。

　　鼓动结构方面，本次刊行前，李氏昆玉为一致步履东说念主，狡计收敛公司约55.69%投票权。其中，李森当今担任公司董事长兼总司理，李鑫为副董事长兼副总司理，李尧为副总司理。

　　2024年，金晟新能源以120亿元估值登上胡润磋商院《巨匠独角兽榜》。按此推算，李氏昆玉的身价超60亿元。

　　上半年毛利率转正，现款流病笃

　　锂电板回收行业的增速较高，不外，锂电板回收行业具有显著的周期性。夙昔几年，金晟新能事迹显著承压。

　　2022年至2024年及2025年上半年，金晟新能已毕收入区别约为29.05亿元、28.92亿元、21.57亿元、9.37亿元，抓续下滑，2025年上半年同比减少5.83%，主要因中枢居品价钱大跌导致。

　　此外，在客户聚会度方面，2022年至2025年上半年，公司前五大客户收入占比区别为52.7%、41.3%、53.9%、67.3%，聚会度上行。

　　2022年至2024年及2025年上半年，公司毛利区别为4.16亿元、-1.58亿元、-0.88亿元、0.33亿元；净利润区别约为1.51亿元、-4.71亿元、-3.44亿元、-1.44亿元，累计耗损8.08亿元，2025年上半年耗损同比扩大。

　　耗损中枢原因是锂、镍、钴价钱暴跌激勉的存货减值（累计达1.988亿元）及订价错配问题。

　　积极的方面在于，公司2025年上半年毛利率转正，约为3.5%，这标明在顶点价钱回过期，居品订价、库存与成本侧驱动建造。

　　不外，债务端公司资金链较为病笃。收敛2025年6月末，公司现款及现款等价物仅3661万元，但一年内到期的银行偏激他贷款高达18.10亿元，短期偿债压力宏大。

　　在行业竞争方面，金晟新能看成零丁第三方，与一体化电板/整车厂体系比拟，第三方回收在原料获得与订价上存在阶段性被迫，需靠回收收罗、订价机制与资金盘活材干抢料，价钱上行期更劳苦，下行期更易受库存跌价累赘。

　　尽管濒临短期挑战，但锂电板回收行业遥远增漫空间广博。

　　能源电板一般寿命为5-7年，中国从2020年下半年电动车产业全面爆发，瞻望2025年起将开启大鸿沟电板报废潮。弗若斯特沙利文说明瞻望，到2031年，巨匠锂电板回收处理鸿沟将达到2060万吨，2024年起的复合年增长率达48.1%。

　　本次IPO的募资额，金晟新能拟用于支付公司位于江西省赣州市出产基地的用于处理退役磷酸铁锂电板的基地设立的部分开支；拓展上游原材料资源；加强公司的研发材干及诱骗东说念主才及用作营运资金及一般公司用途。

　　金晟新能若能凯旋上市融资，将有助于其缓解短期债务压力，并借助行业复苏与产能延迟。

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